请 　　近期国际形势趋于严峻，今天跟大家分享关于国防军工行业和3只个股的研报内容。

华泰证券：

国防信息化浪潮起，国产替代进行时

　　3月24日，华泰证券发布航天军工行业深度报告，围绕中美国防信息化差异、被动元器件需求、连接器市场、电源行业及军工半导体等维度进行分析，认为在多重利好提振下，我国国防信息化建设有望全面启动。核心内容如下：

　　国防信息化大潮涌动，国产替代进行时

　　我国信息化装备发展水平仍远远落后于美国，在政策面利好、国防预算超预期、军改基本落地等多重利好提振下，我国国防信息化建设有望全面启动。军工电子作为信息化武器装备产业链上游，其需求将有望迎来持续增长。首次覆盖（增持，目标价.38元）、（买入，目标价.05元）、（买入，目标价58.00元）、（买入，目标价76.32元）和（买入，目标价66.50元）。

　　中美信息化先进水平存在差距，强军目标推动行业发展 　　在现今信息安全事件频发的复杂环境中，实现国防信息系统装备自主可控是我国军工行业必走之路。对标世界先进水平，我国信息化武器装备与美国差距较大。十四五规划指出，加快机械化信息化智能化融合发展，确保年实现建军百年奋斗目标。《十九大》报告明确指出，力争到年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。华泰认为，中长期政策规划是国防信息化成长的重要逻辑支点，在信息化战争中，高端信息化装备离不开上游元器件的支持。 　　被动元器件需求向好、军民领域应用广泛 　　被动元器件是优质赛道，下游空间较大。MLCC是当前市场份额最高的电容器产品，将充分受益军民两大领域电子元器件高景气度。根据鸿远电子半年报，预计年中国军工MLCC需求量将达到3.5亿只，到年需求量将达5.2亿只。结合中国电子元件行业协会的价格数据，我们预计年我国军用MLCC市场规模有望达到48.26亿元，-年CAGR（复合年均增长率）约10.4%。 　　信号传输关键器件，连接器市场规模稳步上升 　　连接器是系统或整机电路单元之间电气连接或信号传输必不可少的关键元件，广泛应用于军工、通讯、汽车等领域。连接器企业具有较高的技术壁垒和市场壁垒，市场份额主要集中于头部企业。根据年各公司收入口径，在军用连接器领域，中航光电占据了国内市场64%的份额，航天光电占据了25%的份额。根据中国产业信息网整理，预年到年，我国连接器市场规模CAGR为7.7%，年市场规模达到亿美元。 　　电源行业高景气，军工半导体需求扩张 　　电源是电子设备的心脏，在军工及通讯领域应用广泛。随着装备电气化趋势明显，军用电源市场景气度上行。根据Reportlinker预测，到年底，全球下一代军用电源市场规模有望从年的92.9亿美元增长到.5亿美元，CAGR为7.74%。军工半导体细分赛道多品类开花，GPU、DSP、FGPA、SoC芯片国产化需求迫切，国产替代前景广阔；红外芯片产品市场前景明朗。

东吴证券：

逢低布局高成长优质标的， 　　3月21日，东吴证券发布国防军工行业研报，围绕最新政策、行业估值、军工国企改革、投资主线等维度进行分析，基于军工行业景气度持续提高、核心企业业绩增长确定性强，维持行业“增持”评级，核心内容如下：

　　十四五规划明确强军目标，军费持续增加将驱动行业长期稳健发展

　　3月12日新华社发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和年远景目标纲要》在武器装备发展方面，纲要明确提出“加快机械化信息化智能化融合发展”，“加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”。年国防预算同比增长6.8%至亿元，随着国内经济实力的提升，预计国内国防预算有望持续稳定增长，将带动军工行业长期稳健发展。

　　估值回落后优质个股配置性价比凸显，建议逢低布局上游高成长优质标的

　　据板块年业绩预告/快报数据，军用新材料核心企业利润增速52.22%，电子元器件核心企业利润增速达70.87%，已披露年报的中航高科、北摩高科、七一二等重点企业主营业务业绩均大幅增长，此外中航高科年新材料业务利润总额经营目标同比增长67%，预示了航空复材产业链将延续年的高景气。

　　国企改革进入攻坚阶段，建议 　　军工行业是历次国企改革的重点领域，东吴预计年军工领域双百行动、科研院所转制、混合所有制改革、科改示范行动等改革工作将深入推进。上市军工企业资本运作和混改工作已逐渐加速，有望提高上市军工企业的资产质量和经营效率，有助于提升板块的盈利能力和投资价值。

　　估值大幅回落后板块优质个股配置性价比凸显，建议重点布局上游优质高成长标的，建议 　　核心组合推荐：

个股研报

　　编者按发布时间序列将相关个股研报排序，研报内容为公司基本面分析或自上而下消息面分析，不涉及技术面讨论，仅供参考，内容如下：

北摩高科：业绩高速增长符合预期，制动龙头充分受益于军民航空产业高景气周期（3月21日）

　　公司发布年报，全年实现营业收入6.87亿元，同比+65.95%；实现归母净利润3.16亿元，同比+49.08%；实现扣非归母净利润3.08亿元，同比+47.31%。多项财务指标揭示产业进入高景气周期

　　天风证券认为，国防军工景气度扩张期将为十年维度，跨越式装备发展驱动军机需求大幅提升。公司刹车盘搭载A成功试飞,民航需求持续扩大，中国或形成万亿市场。随着“十四五”进入跨越式发展阶段，公司对应产品将持续受益于我军航空装备的升级换代；民机方面，公司产品再次实现突破，有望进入加速排产期。维持“增持”评级。

西部超导：业绩快报利润高增，规模效应初现（3月3日）

　　公司发布年度业绩快报公告，全年实现营业收入,.30万元，同比增长46.10%，实现归母净利润37,.70万元，同比增长.47%，实现归母扣非净利润29,.19万元，同比增长.91%。

　　中信建投认为，公司是我国军用高端钛合金材料的主要供应商，在技术积累和产能建设方面均处于领先地位，持续为我国国防装备重点型号提供钛材产品，同时积极向高温合金领域扩展，技术研发和产能建设稳步推进，当前航空航天领域是我国国防建设的重点序列，对于高端合金材料的需求持续旺盛；公司是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，目前MRI、MCZ、科研用加速器等领域对低温超导产品存在较强需求。维持“增持”评级。

睿创微纳：下游需求旺盛，业绩高速增长（2月2日）

　　1月28日，公司发布业绩预增公告，预计年实现归母净利润5.90亿元，同比增长%；扣非的归母净利润为5.43亿元，同比增长%。

　　中信建投认为，净利快速增长的原因包括：公司持续加大研发投入和新产品开发力度，扩大销售，订单充足，营收大幅增长；伴随着营收大幅增长以及产品结构调整，公司毛利率有所增长。公司专注于非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发，技术水平处于国内领先、国际先进地位；随着红外技术日益成熟和成本的下降，军民两大领域下游市场将保持较快增长，带动公司业绩较快增长。维持“增持”评级。

6、近20只概念股涨停，数字货币接棒碳中和3月25日，数字货币相关个股掀起涨停潮，数字认证、科蓝软件、飞天诚信，御银股份、众应互联、安妮股份、京蓝科技等一批概念股涨停。消息面上，六大行推广数字人民币钱包；发改委要求加快试点推广等消息显然提升了概念热度。推广力度空前据悉，近日六大国有银行已经开始推广数字人民币（数字货币）钱包。在国有银行营业网点中，客户只需要提出申请，便可以申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。这标志着，中央央行的DC/EP数字货币已经开始实际落地应用的尝试。华西证券认为，数字人民币的发行、流通方式一直是市场热议的焦点，从年8月市场热传的建行数字人民币APP，到10月深圳推广数字人民币红包中用的央行数字人民币官方APP，分散化or集中化管理运营的选择一直没有落定。而今看来，央行APP统一监管+各行运营子钱包的综合模式已经浮现。数字货币在未来有着至关重要的作用：离线交易、跨境支付、甚至是促进人民币的国际化。而其可追朔的特点，在对资金流动监管，打击贪污、洗钱、诈骗、偷税漏税、非法套利等违法行为方面，可以说是得天独厚，数字货币的推行必然提高社会的公平争议，有利于财富再分配。中金公司指出：不同于美国私人组织机构设计推广的加密数字货币，中国央行致力于研究并推出的数字人民币（DC/EP）是基于国家信用的电子化现金，具有法币地位。数字货币的推出是在数字经济时代连接起居民、企业和金融机构的交易等需求。全球多个央行谋划推行值得注意的是，尽管中国的数字货币率先开始尝试应用逻辑，其他国家和地区的并没有落下。据参考消息报道，“数字欧元可能就要来了，欧洲央行正抓紧准备。届时，每个人都能做现在只有商业银行才能做的事情——在中央银行开设个人账户并处置央行货币……”德国著名经济学家汉斯-维尔纳·辛恩近日在谈到数字欧元时说。欧洲央行行长拉加德说，数字欧元将在需求中应运而生。虽然纸币仍将保留，但欧洲民众对数字欧元有需求，欧洲央行需回应这种需求。针对此次公共咨询，欧洲央行计划在今年春季发布一份综合分析报告。欧洲央行理事会将在年年中决定是否启动一个成熟的数字欧元项目。俄媒RT近日援引专家观点认为，各国将不可避免地启用加密数字货币或由黄金支持的数字钱包，用主权加密货币的方式而去美元中心化，已成为全球市场的趋势。日本社会对电子支付的需求并不高，不过日本政府一直高度 　　非常简单，现在只要你

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